Rekordmagasságot ért el az európai befektetők gazdasági növekedéssel kapcsolatos optimizmusa – derül ki a Bank of America legfrissebb alapkezelői felméréséből, amelyet a német fiskális ösztönzőkkel és védelmi kiadásokkal kapcsolatos remények ébresztenek.
Rekordmagasságot ért el az európai gazdasági kilátásokkal kapcsolatos optimizmus az intézményi befektetők körében, mivel a német fiskális expanzióval és a védelmi kiadások növekedésével kapcsolatos várakozások megerősítik a kontinens kilátásaiba vetett bizalmat.
A Bank of America februári európai alapkezelői felmérése szerint, amelyet kedden tettek közzé, a válaszadók 74%-a arra számít, hogy az elkövetkező hónapokban az európai növekedés felgyorsul – ez az eddigi legmagasabb szint.
Ez növekedést jelent a januári 67%-hoz képest. Az alapkezelők mindössze 15%-a gondolja úgy, hogy a gazdaság stabilizálódik, szemben a korábbi 23%-kal. Nettó alapon az európai befektetők 96%-a nem számít recesszióra Európában.
A német ösztönzést tekintik kulcsfontosságú katalizátornak
A jó kilátásokat nagyrészt Németország fiskális tervei támasztják alá. A válaszadók 63%-a a német fiskális ösztönzést látja az erősebb európai növekedés fő katalizátorának, 22%-a pedig az EU védelmi kiadásainak növekedését.
Összességében a válaszadók 59%-a gondolja úgy, hogy a német költségvetési és uniós védelmi kiadások lehetővé teszik Európának, hogy elszakadjon a globális növekedési trendektől és az Egyesült Államok politikai dinamikájától.
„A német fiskális ösztönzés hatása elkezdett megmutatkozni a makroadatokban” – mondta Andreas Bruckner, a Bank of America befektetési stratégája.
A javuló kilátások ellentétben állnak az amerikai gazdasággal kapcsolatos növekvő aggodalmakkal.
Ezzel szemben az Egyesült Államok iránti hangulat gyengült. Az európai befektetők csaknem fele (48%) arra számít, hogy az amerikai gazdaság a következő hónapokban stagnálási szakaszba lép, szemben a januári 44%-kal.
Az USA növekedésének gyorsulását váró részesedés 36%-ról 33%-ra esett.
A válaszadók 44%-a az Egyesült Államok munkaerőpiacának és fogyasztóinak gyengülését tartja a globális növekedés fő lefelé mutató kockázatának, míg 41%-uk a Trump-adminisztráció politikai kombinációját említi kulcsfontosságú kockázatként.
Továbbra is erős a meggyőződés az európai részvényekkel kapcsolatban
A befektetők továbbra is túlnyomóan pozitívan állnak az európai részvényekhez.
Nettó alapon 89% lát felfelé az eszközosztályt a következő tizenkét hónapban, bár ez visszaesett a januári 97%-hoz képest.
Figyelemre méltó, hogy egyetlen válaszadó sem számít hátrányos helyzetre. A bevételnövekedést tartják a növekedés legvalószínűbb hajtóerejének, amelyet a résztvevők 89%-a említett, szemben a korábbi 77%-kal.
Mindössze 4% gondolja úgy, hogy a csökkenő diszkontráta lesz a fő oka a magasabb részvényárfolyamoknak. A többség (63%) arra számít, hogy az európai részvények mérsékelten felülteljesítik az amerikai részvényeket a következő évben, míg 22% jelentős felülteljesítést vár.
Kevesebb mint 10%-uk számít hasonló vagy gyengébb teljesítményre az Egyesült Államokhoz képest. A szektorpozícionálás prociklikus dőlést tükröz.
A befektetők mintegy 59%-a arra számít, hogy a ciklikusok felülmúlják a defenzívát a következő hónapokban, szemben a januári 54%-kal.
Az egészségügy és a bankok a legnagyobb konszenzus túlsúlyok, míg az autók és a média a legnagyobb alulsúlyozók.
Ennek ellenére az autóipar az energia és az egészségügy mellett Európa egyik leginkább alulértékelt ágazata.
A technológiát, a biztosítást és a közműveket tekintik a leginkább túlértékeltnek.
A válaszadók 30 százaléka – a legnagyobb arány – arra számít, hogy a következő 12 hónapban az ipari szektor lesz a legjobban teljesítő szektor, ami meredeken emelkedik a januári 5 százalékhoz képest.
Az anyagok 19%-kal következnek. Az erős emelkedés ellenére 56%-uk még mindig vonzónak tartja az európai bankokat, bár ez visszaesett a múlt havi 64%-hoz képest; 26% most arra számít, hogy az ágazat kiegyenesedik.
Németország továbbra is Európa legelőnyösebb részvénypiaca, míg Franciaország a legkevésbé előnyben részesített.
A német hangulat 4 éves csúcsra számít
A ZEW-től származó különálló adatok azt mutatják, hogy Németország gazdasági hangulatmérője enyhén 58,3 pontra csökkent 2026 februárjában a négyéves csúcsról januárban, 59,6 ponton, ami elmarad a 65-ös piaci várakozásoktól.
„A ZEW indikátor stabil marad. A német gazdaság a fellendülés szakaszába lépett, bár ez törékeny” – mondta Achim Wambach, a ZEW elnöke.
Az exportorientált ágazatok mérsékelttől erőteljes javulást mutattak.
Jelentősen javult a hangulat a vegyiparban és a gyógyszeriparban, az acél- és fémgyártásban, valamint a gépiparban, ami a 2025 végén vártnál erősebb beérkező rendeléseket tükröz.
A lakossági fogyasztás kilátásai is javultak, a bankok, a biztosítók és az informatika pedig gyengébb várakozásokat regisztrált.
