A nagy technológiai vállalatok mindent belevágnak a mesterséges intelligencia fejlesztésébe, és idén több mint 700 milliárd dollárra (590 milliárd euróra) emelik tervezett beruházási kiadásaikat, ami nagyjából 75%-os növekedést jelent 2025-höz képest.
Számos Big Tech vállalat számolt be bevételeiről az elmúlt hetekben, és becsléseket adott 2026-os kiadásairól, valamint vezető elemzői előrejelzéseket.
Úgy tűnik, az adatpont, amely leginkább felkeltette a Wall Street figyelmét, az idei becsült tőkekiadás (CapEx), amely együttesen több mint 700 milliárd dollár (590 milliárd euró) befektetést jelent az AI-infrastruktúrába.
Ez több, mint az IMF becslése szerint Európa egyik legnagyobb gazdaságának számító Svédország teljes nominális GDP-je 2025-re.
Az Egyesült Államok félvezetőipari szövetsége szerint a globális chipeladások az előrejelzések szerint idén először elérik az 1 milliárd dollárt (842 milliárd eurót).
Ezenkívül a nagy bankok és tanácsadó cégek, mint például a JPMorgan Chase és a McKinsey, azt tervezik, hogy a teljes mesterségesintelligencia-befektetés 2030-ra meghaladja az 5 milliárd dollárt (4,2 milliárd eurót), a számítástechnika iránti „csillagászati kereslet” hatására.
A CapEx olyan alapokra utal, amelyeket a vállalat hosszú távú eszközök, például ingatlanok, berendezések és technológia építésére, fejlesztésére vagy karbantartására költ. E beruházások célja a cég kapacitásának és hatékonyságának több éven keresztüli növelése.
A kiadásokat szintén nem vonják le teljesen ugyanabban az évben. A beruházási költségeket aktiválják a mérlegben, és fokozatosan költségként számolják el az amortizáció révén, ami kulcsfontosságú mutatója annak, hogy a vállalat hogyan fektet be jövőbeli növekedésébe és működési erejébe.
Az idei ugrás megerősíti azt a végleges fordulatot, amely 2025-ben kezdődött, amikor a Big Tech a becslések szerint körülbelül 400 milliárd dollárt (337 milliárd eurót) költött az AI CapEx-re.
Ahogy az Nvidia alapítója és vezérigazgatója, Jensen Huang többször is kijelentette, többek között a múlt havi davosi Világgazdasági Fórumon is, „az emberiség történetének legnagyobb infrastrukturális kiépítésének” vagyunk a tanúi.
A hiperskálások a házra fogadtak
A 2026-os kiadási hierarchia csúcsán az Amazon áll, amely egyedül 200 milliárd dollár (170 milliárd euró) befektetésére irányul.
A számok perspektívába helyezése érdekében az IMF előrejelzései szerint a vállalat idei egyedi mesterséges intelligencia-felhasználási iránymutatása meghaladja a három balti ország együttes nominális GDP-jét 2025-ben.
Az Alphabet, a Google anyavállalata 185 milliárd dollárral (155 milliárd euróval) követi, míg a Microsoft és a Meta 145 milliárd dollárt (122 milliárd eurót), illetve 135 milliárd dollárt (113 milliárd eurót) állít be.
Az Oracle emellett 50 milliárd dollárra (42,1 milliárd euróra) emelte a 2026-os CapEx-jét, ami közel 15 milliárd dollárral (12,6 milliárd euró) meghaladja a korábbi becsléseket.
Ezenkívül a Tesla megduplázza a ráfordítást csaknem 20 milliárd dollárral (16,8 milliárd euróval), elsősorban a robotaxi flottája bővítésére és az Optimus humanoid robot fejlesztésének előmozdítására.
Elon Musk másik cége, az xAI szintén legalább 30 milliárd dollárt (25,2 milliárd eurót) költ 2026-ban.
A MACROHARDRR névre keresztelt új, 20 milliárd dolláros (16,8 milliárd eurós) adatközpont épül Mississippiben, amely Tate Reeves kormányzó szerint „az állam történetének legnagyobb magánszektorbeli beruházása”.
Az xAI emellett kiterjeszti az úgynevezett Colossust, a Tennessee-i adatközpontok klaszterét, amelyet Musk a világ legnagyobb mesterségesintelligencia-szuperszámítógépeként jellemez.
Ezen túlmenően a céget e hónap elején a SpaceX felvásárolta egy teljes részvényre vonatkozó tranzakció során.
Az összeolvadás eredményeként a SpaceX 1 milliárd dollárra (842 milliárd euróra), az xAI-ra pedig 250 milliárd dollárra (210 milliárd euróra) ért, így létrejött az 1,25 milliárd dollár (1,05 milliárd euró) értékű entitás, amely állítólag a történelem legnagyobb magáncége.
Vannak olyan jelentések is, hogy a SpaceX valamikor ebben az évben szándékozik tőzsdére bocsátani, és állítólag a Morgan Stanley tárgyal az xAI-nak való kitettséget tartalmazó ajánlat kezeléséről.
Elon Musk kijelentette, hogy a cél egy „integrált innovációs motor” felépítése, amely kombinálja a mesterséges intelligenciát, a rakétákat és a műholdas internetet, hosszú távú tervek mellett, amelyek magukban foglalják a napenergiával működő űralapú adatközpontokat is.
Ezzel szemben az Apple továbbra is lemarad a kiadások terén, „csak” 13 milliárd dollárral (10,9 milliárd euróval).
A vállalat azonban a múlt hónapban bejelentette, hogy többéves partnerséget köt a Google-lal, hogy integrálja a Gemini AI modelleket az Apple Intelligence következő generációjába.
Az együttműködés konkrétan a Siri átalakítására és az eszközön található mesterséges intelligencia funkciók fejlesztésére összpontosít. Ezért azt mondhatjuk, hogy az Apple sok befektetést kiszervez a mesterséges intelligencia fejlesztéséhez, hogy versenyképes legyen.
Ami az Nvidiát illeti, február 25-én fog beszámolni a bevételekről és a kiadási előrejelzésekről.
A cég elsősorban mesterséges intelligencia chipek értékesítésével foglalkozik, és várhatóan a Big Tech kiadásainak oroszlánrészét fogja megszerezni. Különösen adatközpontok kiépítéséhez.
A tavaly augusztusi bevételi felhívásban Jensen Huang vezérigazgató az adatközponti kapacitás egy gigawattra eső költségét 50 milliárd dollár (42,1 milliárd euró) és 60 milliárd dollár (50,5 milliárd euró) közé becsülte, és minden egyes befektetésből körülbelül 35 milliárd dollárt (29,5 milliárd eurót) fordítanak az Nvidia hardvereire.
A nagy tőkeforgás
A Wall Street vegyes érzelmeket táplál a Big Tech cégek által 2026-ra tervezett hatalmas kiadásokkal kapcsolatban.
Egyrészt a befektetők megértik a versenyelőny kialakításának szükségességét és sürgősségét a mesterséges intelligencia korában.
Másrészt a kiadások puszta mértéke is megijesztett néhány részvényest. A piac toleranciája az idei évtől a kimutatható ROI-n múlik, mivel a beruházásokat is egyre inkább hatalmas adósságemelésekkel finanszírozzák.
A Morgan Stanley becslései szerint 2026-ban 400 milliárd dollár (337 milliárd euró) hitelt vesznek fel a hiperskálázók, ami több mint kétszerese a 2025-ben kölcsönadott 165 milliárd dollárnak (139 milliárd eurónak).
Ez a megugrás a kiváló minőségű amerikai vállalati kötvények teljes kibocsátását rekordszintre, 2,25 milliárd dollárra (1,9 milliárd euróra) emelheti idén.
Jelenleg a mesterséges intelligencia 2026-ra tervezett bevétele közel sem éri el a kiadásokat, és vannak megalapozott aggályok. Például annak lehetősége, hogy a hardver gyorsan leértékelődik az innováció miatt, és más magas működési költségek, mint például az energiafelhasználás.
Bátran kijelenthetjük, hogy a számok erősen függenek a jövőbeli sikertől.
Amint azt Sundar Pichai, a Google vezérigazgatója elismerte ebben a hónapban, „irracionalitás elemei vannak a jelenlegi költési ütemben”.
Még novemberben Alex Haissl, a Rothschild & Co elemzője ellenvélemény hangja lett, amikor leminősítette az Amazon és a Microsoft minősítését.
Ügyfeleinek írt feljegyzésében az elemző azt írta, hogy „a befektetők úgy értékelik az Amazon és a Microsoft CapEx terveit, mintha továbbra is a felhő-1.0 gazdaságot alkalmaznák”, utalva a felhő alapú szolgáltatások alacsony költségű struktúrájára, amely lehetővé tette a Big Tech cégek számára az elmúlt két évtizedben a méretezést.
Az elemző azonban hozzátette: „van néhány probléma, amelyek arra utalnak, hogy a mesterséges intelligencia fellendülése valószínűleg nem fog ugyanúgy lezajlani, és valószínűleg sokkal költségesebb, mint a befektetők gondolják”.
Ezt a nézetet osztja Michael Burry is, aki leginkább arról ismert, hogy az elsők között volt, akik megjósolták a 2008-as másodlagos jelzáloghitel-válságot, és profitáltak belőle. Burry azzal érvelt, hogy a jelenlegi mesterséges intelligencia-boom egy olyan potenciális buborék, amely a fenntarthatatlan CapEx felé mutat.
A Big Tech mesterséges intelligencia-versenyét hatalmas összegű tőkeáttétel finanszírozza. Hogy ez a stratégia kifizetődő-e, és mely cégek lesznek a nyertesek és a vesztesek, azt csak az idő fogja eldönteni.
Jelenleg úgy tűnik, hogy az Nvidia nagy haszonélvezője. Ezenkívül az Apple sajátos megközelítést alkalmaz, mivel a Google-lal való partnerség révén növeli a harmadik felek támaszkodását, ahelyett, hogy jelentős mértékben növelné a kiadásaikat. Ez egy másik kompromisszum.
Európa ipari deficitje
Mindezen költekezések közepette sürgető kérdések merültek fel azzal kapcsolatban is, hogy Európa képes-e felvenni a versenyt egy olyan versenyben, amely a mérlegek harcává vált.
Az Európai Unió számára a transzatlanti ellentét kijózanító. Míg az amerikai cégek csaknem 600 milliárd eurót mozgósítanak egyetlen év alatt, az EU összehangolt erőfeszítései még az amerikai technológiai titánok közül a legkevesebbet költő pénzügyi tűzerővel sem érnek fel.
Brüsszel megpróbált összefogni az AI Factories kezdeményezéssel és a tavaly áprilisban elindított AI-kontinens cselekvési tervvel, amelyek célja a köz-magán befektetések mozgósítása.
A számok azonban éles történetet mesélnek el. Az előrejelzések szerint a szuverén felhőadat-infrastruktúrára fordított összes európai kiadás 2026-ban mindössze 10,6 milliárd eurót tesz ki.
Noha ez egy tekintélyes, 83%-os növekedés éves szinten, ez továbbra is kerekítési hiba az Egyesült Államok mesterséges intelligenciájához képest.
Tavaly, az említett kezdeményezések megvitatása idején, a francia unikornis Mistral AI vezérigazgatója, Arthur Mensch kijelentette, hogy „az amerikai vállalatok minden évben új Apollo-programnak megfelelőt építenek”.
Mensch azt is hozzátette, hogy „Európa kiváló szabályozást épít ki az AI-törvénnyel, de nem szabályozhatja a számítástechnikai fölény felé vezető utat”.
A Mistral az európai ellenállás egyik egyetlen villogása az AI-versenyben. A francia vállalat ugyanazt a stratégiát alkalmazza, mint a Big Tech legtöbbje, és agresszíven bővíti fizikai lábnyomát.
2025 szeptemberében a Mistral AI 1,7 milliárd eurós C-sorozatot gyűjtött be, közel 12 milliárd euró értékben, a holland ASML félvezető-óriás pedig egyedül 1,3 milliárd eurót fektetett be.
A múlt havi davosi Világgazdasági Fórumon a Mistral vezérigazgatója megerősítette a 2026-ra szóló 1 milliárd eurós beruházási tervet.
A múlt héten a vállalat egy jelentős, 1,2 milliárd eurós beruházást is bejelentett egy adatközpont felépítésére a svédországi Borlängében.
A svéd üzemeltetővel, az EcoDataCenterrel együttműködve a létesítményt úgy alakítják ki, hogy az EU szigorú adatszabványainak megfelelő „szuverén számítási lehetőséget” kínáljon, és kihasználja Svédország bőséges zöld energiáját.
A 2027-ben megnyíló adatközpont a Mistral következő generációs mesterséges intelligencia modelljeinek betanításához és üzembe helyezéséhez szükséges nagy teljesítményű számítástechnikát fogja biztosítani.
Ez egy fontos lépés a cég számára, mivel ez az első infrastrukturális projekt Franciaországon kívül, és egyben az európai adatszuverenitás alapvető vállalkozása is.
Mindeközben az amerikai technológiai titánok „szuverén könnyű” megoldásokkal próbálják megnyugtatni az európai szabályozó hatóságokat. Számos Big Tech projektet indítottak el a „lokalizált felhőzónák” számára, például Németországban és Portugáliában, ígérve az adatrezidenciát.
A kritikusok azonban azzal érvelnek, hogy ezek technikailag továbbra is az amerikai anyavállalatoktól függenek, így az európai ipar kiszolgáltatottá válik az amerikai gazdaság és külpolitika szeszélyeinek.
Ahogy 2026 kibontakozik, a tét egyértelmű. Az Egyesült Államok a házat és annak hitelminősítését az AI dominanciájára fogadja.
Az óvatos és tőkekorlátozott Európa abban reménykedik, hogy a célzott befektetések és szabályozások elegendőek lesznek ahhoz, hogy szuverén rést alakítsanak ki az egyre inkább amerikai technológián alapuló világban.
