A „Pelé-index” 1998 óta minden tőzsdén jegyzett európai futballklubot követ. Egy portfóliómenedzser elmondja, mit árul el közel három évtizedes adat arról, hogy birtokol egy darabot a gyönyörű játékból.
A héten elkezdődött a 2026-os világbajnokság, a következő hónapban pedig lehetetlen lesz figyelmen kívül hagyni a futballt: 48 csapat, 104 mérkőzés és több milliárd néző.
Szurkolók milliói számára az odaadás végső aktusa lenne, ha részesedést szereznének a klubjukban.
Európa-szerte néhány tucat klub számára ez valóban lehetséges, hiszen részvényeik nyilvános piacokon forognak, és bárki, aki rendelkezik brókerszámlával, bevásárolhat.
A nehezebb kérdés az, hogy kell-e.
A Pelé Index meredeken alulteljesítette a globális részvényeket
Az Aegon Asset Management vezeti a „Pelé Indexet”, egy könnyed, de komoly kutatást, amely minden nyilvánosan jegyzett részvényekkel rendelkező európai futballklubot nyomon követ 1998-ig.
A brazil futballlegendáról elnevezett index egyszerű befektetési tesztté változtatja a szurkolói álmodozást: ha befektetésként kezelte volna Európa jegyzett klubjait, hogyan tette volna?
A válasz nem kedves.
A 2025/26-os szezonban az index mindössze 0,4%-ot hozott, szemben a globális részvények 27%-ával és az európai részvények 17%-ával.
Terjessze vissza az összehasonlítást 1998-ra, és a kép még élesebb lesz. A Pelé index összesen nagyjából 11%-ot veszített, míg a globális részvények körülbelül 678%-ot tértek vissza ugyanebben az időszakban.
Gyakorlatilag az akkori futballklubok kosarába fektetett 1000 euró ma körülbelül 892 eurót érne.
Ugyanez az 1000 euró egy globális részvényalapban nagyjából 7784 euróra nőtt volna, ami közel kilencszerese.
Hogyan épül fel a Pelé Index
Az indexben 18 európai futballklub szerepel, amelyek részvényei nyilvános tőzsdén forognak, és mindegyik piaci érték alapján súlyoz, így a legnagyobb nevek dominálnak.
A Manchester United a legnagyobb választó 25%-kal, ezt követi a Juventus és a török Fenerbahçe SK.
A felállás kilenc ligát ölel fel, és a megszokott nevektől olyan klubokig terjed, amelyeket szülővárosukon kívül csak kevesen tudtak azonosítani.
Az óriások mellett a skót Celtic FC, a portugál SL Benfica és FC Porto, a francia Olympique Lyonnais, a német Borussia Dortmund, valamint kisebb dán klubok, például a Brøndby IF és a Silkeborg IF ül.
A klubok piaci értéke együttvéve nagyjából 7,1 milliárd euró.
Egy ország hiánya kiemelkedik: Spanyolország. Annak ellenére, hogy a sportág két legnagyobb klubjának otthont ad, a LaLiga nem képviselteti magát, mivel egyetlen spanyol klub sem kerül nyilvános forgalomba.
Miért rossz befektetés a futball?
Jordy Hermanns, az Aegon Asset Management portfóliómenedzsere és befektetési stratégája arra a kérdésre, hogy miért maradtak le folyamatosan a futballrészvények a szélesebb piacoktól, inkább a klubok felépítésének módjára mutat rá, semmint egyetlen rossz szezonra.
Egy közönséges tőzsdén jegyzett társaság azért létezik, hogy maximalizálja a részvényesi értéket. Egy futballklub azért létezik, hogy meccseket nyerjen, gólokat szerezzen és szurkolóit izgassa.
„Ezek a célok nemcsak különböznek egymástól, hanem gyakran ütköznek egymással” – mondta Hermanns.
A gyakorlatban a klubnál a legnagyobb döntéseket – átigazolásokat, béreket, stadionberuházást – a trófeák utáni hajsza hajtja, nem pedig a pénzügyi fegyelem vagy a tőke megtérülése.
Véleménye szerint ez a szerkezeti eltérés jobban megmagyarázza a hosszú távú alulteljesítést, mint bármely egyedi szezon vagy balszerencse időszaka.
Vajon a nagyobb klubok vagy a gazdagabb bajnokságokban szereplők legyőzhetik a trendet? Hermanns azt válaszolja, hogy még itt is kevés vigaszt nyújtanak az adatok.
Az index kilenc európai bajnokság 18 klubját öleli fel, a világszerte elismert nevektől, például a Manchester Unitedtől és a Juventustól a kis dán Brøndby IF-ig, de a léptékben, márkában vagy földrajzi elhelyezkedésben mutatkozó különbségek nem magyarázzák szisztematikusan az idő múlásával járó megtérülést.
„A gyönyörű játék megérdemli a szívét, de a befektetési portfóliója megérdemli az okát” – mondta Hermanns az 2022 Plusz-nak.
A Juventus figyelmeztetést ad
Az időszak figyelmeztető meséje a Juventus.
Amikor Cristiano Ronaldo 2018-ban csatlakozott, a részvények rövid időre meghaladták a 10 eurót a mezeladásokról és az európai dicsőségről álmodozott.
Ma a részvények árfolyama valamivel 2 euró alatt van, és ebben a szezonban 35%-ot esnek, miután a klub a hatodik helyen végzett a Serie A-ban.
Még a futballtörténelem egyik legkiemelkedőbb átigazolása sem hozott tartós nyereséget a részvényesek számára.
Megúszhatják a klubok a csapdát?
Hermanns nem optimista.
Érvelése szerint a minta megtörése valódi változást jelentene: a hozamra való nagyobb összpontosítás, a részvényesek eredményeihez kötött vezetői ösztönzők, valamint fenntarthatóbb egyensúly a pályán való ambíció és a fegyelem között.
A szurkolók, a média és a riválisok nyomása azonban folyamatosan a másik irányba húz.
„Ez nem csak ciklikus, hanem strukturális probléma” – mondta. A labdarúgóklubok pótolhatatlan kulturális intézmények lehetnek – tette hozzá –, de ritkán voltak jó befektetések.
A közel három évtizedes adatok ugyanerre a következtetésre utalnak: a futballklubok hűséget ösztönözhetnek a pályán, de ritkán jutalmazták a befektetőket a piacon.
